Value betting, förklarat utan överdrifter
Ett spel är inte bra för att det vinner. Det är bra för att priset var fel.
Value betting betyder att backa ett pris som betalar mer än utfallets verkliga chans motiverar, inte att jaga det val som känns tryggast. Börja med en rättvis referens: en djup, likvid börsmarknad, där gapet mellan bästa back- och lay-pris är litet, ger ett mittpris som speglar vad en skara motstående spelare faktiskt tror om sannolikheten. Jämför den rättvisa sannolikheten med ett pris som erbjuds någon annanstans. Om det andra priset betalar mer än den rättvisa sannolikheten motiverar är det förväntade värdet (EV) positivt, och en Kelly-formel gör fördelen till en insats, oftast halverad för att jämna ut färden. Inget av detta bevisar att spelet vinner, och ett enskilt resultat bekräftar eller motsäger aldrig sannolikheten åt något håll.
Att vinna bevisar ingenting. Priset är det enda beviset.
Fråga en spelare som backade en vinnare på 2,10 varför det var ett bra spel, så pekar de flesta på resultatet. Det är inte hela svaret. En slantsingling som man gissar rätt på är inget bevis för att gissaren förstår slantar, och ett enskilt spel är ett stickprov på ett. Tio spel är knappt mer. Det som faktiskt skiljer ett bra spel från ett tursamt är om priset betalade mer än utfallets verkliga sannolikhet motiverade, och den frågan har ingenting att göra med vad som hände efteråt.
Varje decimalpris anger en sannolikhet: dela 1 med priset. Ett pris på 2,30 anger ungefär 43,5 %. Om den verkliga chansen för utfallet är högre än 43,5 % är priset generöst. Haken är uppenbar när man säger den högt: vad är den verkliga chansen?
Ett svar, ofullkomligt men användbart, finns inne i en djup börsmarknad. Back- och lay-ordrar ligger i samma orderbok (att backa och laya samma val går igenom hur de två sidorna fungerar), och när en marknad är likvid krymper gapet mellan bästa backpris och bästa lay-pris till några få steg. Mittpunkten i det smala gapet är ingen gissning. Det är priset som en skara människor, de flesta med riktiga pengar i spel mot varandra, just nu anser vara rättvist, vilket är en annan sorts tal än en bookmakers pris, byggt för att balansera en bok och behålla en marginal snarare än för att spegla en samsyn. Sharp money och hur den prissätter annorlunda är det som över huvud taget gör en börsspread smal, och varifrån ett sharp referenspris kommer tar upp den bredare familjen av marknader som är värda förtroende för det här.
Själva uttrycket är lånat. Value investing betydde att köpa ett företag för mindre än det var värt flera decennier innan någon tillämpade samma logik på en fotbollsmatch; matematiken är en annan, disciplinen att skilja pris från sannolikhet är densamma. Tillbaka till priset.
En marknads djup spelar lika stor roll som dess tal (en marknad några minuter före avspark med likviditet på tre siffror är inte samma bevis som en med sex siffror en timme innan). En snäv spread på en tunn bok kan se exakt likadan ut som en snäv spread på en djup, ända tills en verklig insats sätter den på prov.
Gapet mellan två sannolikheter
Sätt en siffra på det. En bookmaker någon annanstans ger 2,30 för ett val. En djup, likvid börsmarknad för exakt samma val ligger kring 2,08, back 2,06 och lay 2,10, tillräckligt snävt för att lita på mittpunkten. Dela 1 med varje pris så hamnar de två underförstådda sannolikheterna långt från varandra.
Ett gap på 4,5 procentenheter är inte heller något bevis. Det kan betyda att börsen har prissatt rätt och att bookmakern är generös. Det kan också betyda att börsmarknaden är tunnare än spreaden antyder, eller att något har rört sig sedan mittpriset togs. Se gapet som en hypotes värd att testa med en insats så liten att du överlever att ha fel, inte som en upptäckt.
Uträkningen, gjord en gång och kontrollerad två gånger
Samma två priser, nu omvandlade till en insats: förväntat värde först, sedan de två Kelly-andelarna, sedan pengar på en tilldelad spelkassa på 900 €.
| Steg | Siffra |
|---|---|
| Rättvis sannolikhet från börsens mittpris (2,08; back 2,06, lay 2,10) | 48,0 % |
| Bookmakerns pris för samma val | 2,30 |
| Förväntat värde: 0,48 × 2,30, minus 1 | +10,4 % |
| Insatsandel vid hel Kelly: 0,104 ÷ 1,30 | 8,00 % |
| Insatsandel vid halv Kelly | 4,00 % |
| Insats vid hel Kelly på en spelkassa på 900 € | 72,00 € |
| Insats vid halv Kelly på en spelkassa på 900 € | 36,00 € |
Gå igenom det i ordning. Börsens mittpris på 2,08 anger en rättvis sannolikhet nära 1 delat med 2,08; kalla den 48 % för att hålla räkningen ren, en arbetssiffra, inget trick. Bookmakerns 2,30 bär ingen börsprovision (det är ett vanligt bookmakerpris, inte ett börsben), så de effektiva oddsen är helt enkelt 2,30. Förväntat värde är sannolikhet multiplicerad med pris, minus ett: 0,48 gånger 2,30 är 1,104, minus 1 ger +10,4 %. Det är fördelen, uttryckt som en andel av insatsen, om uppskattningen på 48 % håller.
Kelly omvandlar fördelen till en insatsstorlek i stället för ett fast belopp. Hel Kelly delar fördelen med priset minus ett: 0,104 delat med 1,30 är 8,00 % av spelkassan. Halv Kelly, det vanligare valet bland dem som dimensionerar insatser på heltid (se aritmetiken för att förbli lönsam över tid för varför den jämnare linjen oftast vinner på lång sikt), är helt enkelt 4,00 %. På en tilldelad spelkassa på 900 € blir det 72,00 € satsat vid hel Kelly, eller 36,00 € vid halv.
Att göra gapet till en insats, automatiskt
Räkna om den där aritmetiken för hand för varje pris som är värt att kolla och divisionen blir skälet till att de flesta ger upp innan de lagt ett enda spel. Kalkylatorn nedan gör samma uträkning i samma stund som ett pris och en sannolikhet matas in, med ett alternativ för börsprovision för ben som inte är ett vanligt bookmakerpris som det ovan.
Det är att göra den felprissatta sannolikheten till en insats, och dess egna räkneexempel använder återigen andra siffror: skriv in 2,10 vid en uppskattning på 55 % utan ikryssad börsprovision så ger den +15,5 % EV och en insats på 7,05 % vid halv Kelly, värd 70,45 € på en spelkassa på 1 000 €. Inget av det, och inte heller de 72,00 € ovan, bevisar något i sig. Kalkylatorn dimensionerar en insats för en fördel du redan tror att du har. Den letar inte efter någon, och den kan inte skilja en korrekt 48 % från en säker men felaktig.
Vem det faktiskt passar, och vem det inte passar
Styrkor
- Utgår från ett pris och en sannolikhet, inte en magkänsla eller ett tipsblad.
- Insatsen krymper av sig själv när fördelen är liten, i stället för att ligga fast oavsett gap.
Begränsningar
- Kräver en pålitlig rättvis prisreferens, vilket innebär att kontrollera en marknads djup, inte bara läsa dess tal.
- En serie förlorande ”value”-spel ser likadan ut som en serie felaktiga sannolikheter; inget här skiljer de två åt snabbt.
Du som redan kollar några priser innan du satsar och vill ha ett disciplinerat sätt att dimensionera det du backar.
Du som letar efter val, inte ett sätt att dimensionera insatser när valen redan är gjorda.
Arbitrage tar motsatt väg till ett liknande gap (samma idé använd för att låsa en marknad i stället): backa varje utfall till priser som redan summerar till en vinst, så är resultatet låst innan matchen börjar, utan någon sannolikhetsuppskattning alls. Value betting behåller variansen och ber om en bättre avkastning över många spel i stället för en säker på just det här spelet. Att gå längre än så, på ett schema som betalar räkningarna, är ett eget beslut; vad det faktiskt kräver att spela på heltid hör till det beslutet, inte till den här sidan.
Att nå marknaden som den här sidan förutsätter att du redan ser
Allt ovan förutsätter åtkomst till en djup börsmarknad och, separat, till den plats som erbjuder det generösa priset. Ett direkt Betfair-konto når det första för spelare som Betfair tar emot. För alla andra är en brokers egna börsverktyg vägen in, och var och en är en något olika dörr (med sin egen börsprovision avdragen innan något ovan gäller).
Sharp Exchange hos MadMarket anger en fast provision på 3 % på vinnande spel, ingen på förlorande, och dess villkor avvisar sökande från Storbritannien, USA och Australien bland andra. Hos BetInAsia säljs samma produkt Sharp Exchange; dess nuvarande sidor anger ingen provisionssiffra (den senaste som hittades var 2,5 %, så kontrollera gällande villkor), och dess villkor utesluter Storbritannien, USA och Frankrike från registrering. Hos AsianConnect nås marknaden via PIWIX eller OrbitX, som enligt AsianConnects eget hjälpcenter båda har en börsprovision på 3 % på vinnande spel (”may charge” är dess egen formulering), så kontrollera gällande sats; dess egna listor över begränsade länder motsäger dessutom varandra, så kontrollera den aktuella i stället för att anta att ett land omfattas. FairExchange hos Sportmarket tar också 3 % på enbart vinnande spel, och dess villkor nämner Storbritannien, USA och Frankrike bland de länder där registrering inte sker.
Vilken dörr som än gäller, kryssa i rutan för börsprovision i kalkylatorn ovan och använd den verkliga satsen, inte exempelsiffran, innan du litar på en insats den ger. En brokers egna skärmar kan också hjälpa till med prisdelen av detta: oddsskärmarna som redan finns i ett brokerkonto tar upp vad var och en faktiskt visar innan ett spel läggs någonstans.
Om det inte passar att dimensionera en insats kring en felprissatt sannolikhet ingår det i en bredare uppsättning angreppssätt; de övriga guiderna om professionellt spelande tar upp de andra som sajten behandlar på allvar, bland dem arbitrage och trading på heltid. Innan du sätter in pengar hos en broker för just det här syftet är täckning och prissättning sida vid sida värt att läsa i sin helhet, eftersom både börsprovisionen och landslistan förändrar vilken dörr som faktiskt är öppen.
De flesta spelare förlorar pengar över en tillräckligt lång serie, value betting inräknat, när börsprovision, omsättningskrav och ett flyttat pris räknas med. Inget på den här sidan antyder att den här metoden, eller någon annan, ersätter en inkomst. Spela bara för det du har råd att förlora, och bara från den lagliga åldern där du bor.
Fråga efter priset, inte utfallet.