Apuestas de valor (value betting), explicadas sin exageraciones
Una apuesta no es buena porque gane. Es buena porque la cuota estaba mal fijada.
El value betting consiste en apostar a una cuota que paga más de lo que merece la probabilidad real del resultado, en lugar de perseguir la selección que parece más segura. Se parte de una referencia justa: un mercado de exchange profundo y líquido, donde la distancia entre la mejor cuota back y la mejor cuota lay es mínima, da un precio medio que refleja lo que una multitud de apostantes enfrentados piensa realmente que es la probabilidad. Compara esa probabilidad justa con una cuota ofrecida en otro sitio. Si la otra cuota paga más de lo que implica la probabilidad justa, el valor esperado (EV) es positivo, y una fórmula de Kelly convierte esa ventaja en un importe, normalmente reducido a la mitad para suavizar el recorrido. Nada de esto prueba que la apuesta gane, y un solo resultado nunca confirma ni desmiente la probabilidad.
Ganar no prueba nada. La cuota es la única prueba.
Pregunta a un apostante que acertó con una cuota de 2,10 por qué fue una buena apuesta y la mayoría señalará el resultado. Esa no es toda la respuesta. Acertar una moneda al aire no demuestra que quien la canta entienda de monedas, y una sola apuesta es una muestra de uno. Diez apuestas son apenas algo más. Lo que separa de verdad una buena apuesta de una afortunada es si la cuota pagaba más de lo que merecía la probabilidad real del resultado, y esa pregunta no tiene nada que ver con lo que ocurrió después.
Toda cuota decimal implica una probabilidad: divide 1 entre la cuota. Una cuota de 2,30 implica aproximadamente un 43,5 %. Si la probabilidad real de ese resultado es mayor que el 43,5 %, la cuota es generosa. El problema salta a la vista en cuanto se dice en voz alta: ¿cuál es la probabilidad real?
Una respuesta, imperfecta pero útil, está dentro de un mercado de exchange profundo. Las órdenes back y lay están en el mismo libro de órdenes (apostar a favor y en contra de la misma selección explica cómo funcionan en realidad esos dos lados), y cuando un mercado es líquido la distancia entre la mejor cuota back y la mejor cuota lay se reduce a unos pocos escalones. El punto medio de esa distancia estrecha no es una conjetura. Es la cuota que una multitud de personas, la mayoría arriesgando dinero real unas contra otras, considera justa en ese momento, un número de naturaleza distinta a la cuota de una casa de apuestas, construida para equilibrar un libro y conservar un margen y no para reflejar un consenso. El dinero sharp y por qué fija los precios de otra manera es lo que, para empezar, estrecha la diferencia de un exchange, y de dónde sale una cuota de referencia sharp abarca la familia más amplia de mercados en los que vale la pena confiar para esto.
La expresión en sí es prestada. Hablar de inversión en valor significaba comprar una empresa por menos de lo que valía décadas antes de que nadie aplicara la misma lógica a un partido de fútbol; las matemáticas son distintas, la disciplina de separar precio y probabilidad no. Volvamos a la cuota.
La profundidad de un mercado importa tanto como su número (un mercado a pocos minutos del inicio con liquidez de tres cifras no es la misma prueba que uno con liquidez de seis cifras una hora antes). Una diferencia estrecha en un libro poco líquido puede parecerse exactamente a una diferencia estrecha en uno profundo, hasta que un importe real la pone a prueba.
La distancia entre dos probabilidades
Pongamos un número. Una casa de apuestas ofrece en otro sitio 2,30 por una selección. Un mercado de exchange profundo y líquido para exactamente la misma selección está en torno a 2,08, con back a 2,06 y lay a 2,10, lo bastante ajustado como para fiarse del punto medio. Divide 1 entre cada cuota y las dos probabilidades implícitas quedan separadas.
Una diferencia de 4,5 puntos porcentuales tampoco es una prueba. Puede significar que el exchange ha fijado bien el precio y que la casa de apuestas es generosa. También puede significar que el mercado del exchange es menos líquido de lo que sugiere la diferencia, o que algo se ha movido desde que se tomó el punto medio. Trata la diferencia como una hipótesis que conviene contrastar con un importe lo bastante pequeño como para sobrevivir a equivocarte, no como un descubrimiento.
La aritmética, hecha una vez y comprobada dos
Las mismas dos cuotas, ahora convertidas en un importe: primero el valor esperado, luego las dos fracciones de Kelly, y después el dinero sobre un bankroll asignado de 900 €.
| Paso | Cifra |
|---|---|
| Probabilidad justa a partir del punto medio del exchange (2,08; back 2,06, lay 2,10) | 48,0 % |
| Cuota de la casa de apuestas para la misma selección | 2,30 |
| Valor esperado: 0,48 × 2,30, menos 1 | +10,4 % |
| Fracción de importe con Kelly completo: 0,104 ÷ 1,30 | 8,00 % |
| Fracción de importe con medio Kelly | 4,00 % |
| Importe con Kelly completo sobre un bankroll de 900 € | 72,00 € |
| Importe con medio Kelly sobre un bankroll de 900 € | 36,00 € |
Sigue el cálculo en orden. La cuota media del exchange de 2,08 implica una probabilidad justa cercana a 1 dividido entre 2,08; llamémosla 48 % para que la aritmética quede limpia, una cifra de trabajo, no un arreglo. La cuota de 2,30 de la casa de apuestas no lleva comisión de exchange (es una cuota normal de casa de apuestas, no una pata de exchange), así que la cuota efectiva es simplemente 2,30. El valor esperado es la probabilidad multiplicada por la cuota, menos uno: 0,48 por 2,30 es 1,104, y al restar 1 queda +10,4 %. Esa es la ventaja, expresada como fracción del importe, si la estimación del 48 % se sostiene.
Kelly convierte esa ventaja en un importe en lugar de una cantidad fija. El Kelly completo divide la ventaja entre la cuota menos uno: 0,104 dividido entre 1,30 es el 8,00 % del bankroll. El medio Kelly, la opción más habitual entre quienes calculan importes para vivir de ello (consulta la aritmética de seguir siendo rentable con el tiempo para ver por qué la línea más suave suele ganar a largo plazo), es simplemente el 4,00 %. Sobre un bankroll asignado de 900 €, eso son 72,00 € apostados con Kelly completo, o 36,00 € con medio Kelly.
Convertir esa diferencia en un importe, de forma automática
Si repites esa aritmética a mano con cada cuota que merece comprobarse, la división acaba siendo la razón por la que la mayoría lo deja antes de colocar una apuesta. La calculadora de abajo hace la misma cuenta en cuanto introduces una cuota y una probabilidad, con una opción de comisión de exchange para las patas que no son una cuota normal de casa de apuestas como la de arriba.
Es convertir esa probabilidad mal fijada en un importe, y sus propios casos de ejemplo usan otras cifras: introduce 2,10 con una estimación del 55 % y sin marcar la comisión de exchange, y devuelve un EV de +15,5 % y un importe de medio Kelly del 7,05 %, es decir, 70,45 € sobre un bankroll de 1.000 €. Nada de eso, ni los 72,00 € de antes, prueba nada por sí solo. La calculadora calcula un importe para una ventaja que ya crees tener. No sale a buscarla, y no distingue un 48 % correcto de uno seguro de sí mismo pero equivocado.
A quién le conviene de verdad y a quién no
Puntos fuertes
- Parte de una cuota y una probabilidad, no de una corazonada ni de una hoja de pronósticos.
- El importe se reduce solo cuando la ventaja es pequeña, en lugar de mantenerse fijo sea cual sea la diferencia.
Límites
- Necesita una referencia de cuota justa fiable, lo que obliga a comprobar la profundidad de un mercado y no solo a leer su número.
- Una racha de apuestas «de valor» perdedoras se ve igual que una racha de probabilidades equivocadas; nada de aquí permite distinguirlas rápido.
Alguien que ya comprueba unas cuantas cuotas antes de apostar y quiere una forma disciplinada de calcular lo que apuesta.
Alguien que busca pronósticos, no una forma de calcular importes cuando los pronósticos ya están elegidos.
El arbitraje adopta el enfoque contrario ante una diferencia parecida (la misma idea usada para cerrar un mercado en lugar de eso): apostar a todos los resultados a cuotas que ya suman un beneficio, y el resultado queda fijado antes de que empiece el partido, sin necesidad de estimar ninguna probabilidad. El value betting conserva la varianza y pide un mejor rendimiento a lo largo de muchas apuestas en lugar de uno seguro en esta apuesta. Ir más lejos todavía, con un calendario que pague las facturas, es una decisión aparte; lo que exige de verdad dedicarse a ello a tiempo completo pertenece a esa decisión, no a esta página.
Llegar al mercado que esta página da por visible
Todo lo anterior supone acceso a un mercado de exchange profundo y, por separado, a la casa que ofrece la cuota generosa. Una cuenta directa de Betfair llega a lo primero para los apostantes que acepta. Para todos los demás, la herramienta de exchange de un broker es la vía de entrada, y cada una es una puerta ligeramente distinta (con su propia comisión de exchange descontada antes de que se aplique nada de lo anterior).
El Sharp Exchange de MadMarket indica una comisión fija del 3 % sobre las apuestas ganadoras, ninguna sobre las perdedoras, y sus condiciones rechazan a solicitantes de Reino Unido, EE. UU. y Australia, entre otros. BetInAsia vende el mismo producto Sharp Exchange; sus páginas actuales no imprimen ninguna cifra de comisión (la última encontrada era el 2,5 %, así que consulta las condiciones vigentes), y sus condiciones excluyen del registro a Reino Unido, EE. UU. y Francia. AsianConnect llega al mercado mediante PIWIX u OrbitX, y según el propio centro de ayuda de AsianConnect ambos aplican una comisión de exchange del 3 % sobre las apuestas ganadoras («puede cobrar» es su propia redacción), así que consulta la tarifa vigente; además, sus propias listas de países restringidos discrepan entre sí, así que consulta la vigente en lugar de suponer que un país está cubierto. FairExchange, de Sportmarket, también cobra un 3 % solo sobre las apuestas ganadoras, y sus condiciones nombran a Reino Unido, EE. UU. y Francia entre los países que no registra. Si vives en España, ten presente además que betfair.com no atiende al país y que cada broker aplica su propia lista.
Sea cual sea la puerta que te corresponda, marca la casilla de comisión de exchange en la calculadora de arriba y usa la tarifa real, no la cifra de ejemplo, antes de fiarte de un importe que devuelva. Las pantallas de un broker también pueden ayudar con la mitad de comprobación de cuotas: las pantallas de cuotas que ya vienen dentro de una cuenta de broker explica qué muestra cada una antes de que una apuesta vaya a ninguna parte.
Si calcular un importe en torno a una probabilidad mal fijada no te encaja, forma parte de un conjunto más amplio de enfoques; el resto de las guías de apuestas profesionales cubre los demás que este sitio trata en serio, entre ellos el arbitraje y el trading a tiempo completo. Antes de ingresar fondos en cualquier broker con este fin concreto, conviene leer entera la cobertura y los precios lado a lado, porque la comisión de exchange y la lista de países cambian cuál es en realidad la puerta abierta.
La mayoría de los apostantes pierde dinero a lo largo de un recorrido suficiente, el value betting incluido, una vez que se cuentan la comisión de exchange, las reglas de rotación y una cuota que se ha movido. Nada de esta página sugiere que este método, ni ningún otro, sustituya un ingreso. Apuesta solo lo que podrías permitirte perder, y solo si tienes la edad legal donde vives.
Pregunta por la cuota, no por el resultado.