体育合约该选Kalshi还是Polymarket？把准入情况也算在内的并排对比
两个市场，两本规则手册，对美国境外的投注者来说是不同的门。两者都用美分给一个“是”和一个“否”定价；围绕它们的规则并不一样。
Kalshi和Polymarket交易的是同一类是/否合约，只是规则手册不同。Kalshi在受CFTC监管的交易所上列出是/否体育冠军合约，会员对会员交易，美国境外账户只能用银行卡、$1,000以上的电汇或加密货币充值。Polymarket有两个产品：面向非美国、非受限地区投注者的点对点国际站，以及持有自己的CFTC指定资格、仅限美国的应用。Polymarket自己的地理封锁页面，对哪些国家和地区仅可平仓、哪些完全受限说法不一。经纪商通路能不能帮受限国家或地区的人进入其中任何一个平台，两家的条款都没有定论。Kalshi的体育合约在美国还在诉讼中，一家上诉法院站在它一边，另一家反对，针对的是同一个问题。先比较机制和准入；手续费公式也不同。请核对当地法律。
先给个快速结论，再讲机制
本页位于本站更广泛的体育与市场版图之内，范围很窄：两个合约市场，而不是外面所有的预测类产品。它不会做三件事：
- 裁定下面那桩官司，只报告它眼下进行到哪一步。
- 确认你所在的国家或地区没有问题，只指向运营商自己的名单。
- 把两个不同的手续费公式搅成一个整齐的数字。
先两个速读，再看表格。
用得惯加密钱包的人
已经持有加密货币，不介意用链上钱包而不是银行卡或电汇账户，并且已经对照Polymarket的两份名单核对过自己所在国家或地区的人。
你所在的国家或地区出现在任何一份名单上，或者你根本不想管理钱包。
想要一个账户、用银行卡或电汇的人
宁愿用银行卡或$1,000以上的电汇充值，也不想管理加密钱包，而且所在国家或地区不在Kalshi受限司法管辖区名单上的人。
那份名单点名了你所在的国家或地区（它在几份存档副本之间变长了），或者你需要ACH、PayPal或Venmo，而Kalshi不接受美国境外的这几种方式。
Kalshi和Polymarket并排对比
撇开品牌包装：有两件事几乎决定了其余一切，谁坐在你头寸的另一边，以及哪一本规则手册批准了这份合约。表格是这笔交易的轮廓；本页其余部分把每一行展开来讲。
| 你要看什么 | Kalshi | Polymarket |
|---|---|---|
| 它是什么 | 是/否体育冠军合约，$1.00或$0.00 | 是/否份额，$0.00到$1.00；另有一个单独的美国应用，用的是同样的思路 |
| 监管机构 | 自2020年起为CFTC指定合约市场（Designated Contract Market）；体育合约于2025年自我认证 | 国际站：不受CFTC监管。Polymarket US：另一个CFTC交易所，2025年获指定 |
| 谁坐在另一边 | 另一位Kalshi会员，不是公司 | 另一位Polymarket用户；运营商声明，对面没有公司 |
| 从美国境外充值 | 银行卡、电汇（$1,000以上）或加密货币；不能用ACH、PayPal或Venmo | 加密钱包，桥接成pUSD；银行卡和ACH只在美国应用上有，供美国居民使用 |
| 吃单手续费公式 | 0.07×合约数×价格×（1减去价格） | 0.05×份额数×价格×（1减去价格），适用于国际站的体育 |
| 国家和地区名单 | Member Agreement里的一份受限司法管辖区名单；它在几份存档副本之间有变化 | 两份官方名单，对封锁还是仅可平仓互相矛盾 |
其中两行会在本页下次修改之前就过时。手续费和名单会变；机制不会。
公式的形状相同，乘数却不一样。
机制到底哪里不同
先从对手方说起。Kalshi的帮助中心说，会员“always trading against another member of the platform, not the exchange itself”（始终是在与平台上的另一位会员交易，而不是与交易所本身交易；引文均为译文，以英文原文为准）。Polymarket说得差不多：交易者是与其他用户交易份额，而不是与公司交易。
结算是两者分道扬镳的地方。Kalshi的合约通常在几个小时内结算，依据点名的来源，如AP、ESPN和Wall Street Journal。没有来源，就没有结算。简单，直到来源自己跟自己矛盾。Polymarket的国际站确定结果的方式不同：由提议者交一笔保证金，通常是750 pUSD，然后开启一个质疑窗口。
没有争议时，Polymarket大约两个小时，接近Kalshi通常的几个小时。有争议时，问题升级到代币持有者投票，可能要四到六天：在交易一个你需要尽快结清的市场之前，要把这种情况计入考虑。
back和lay的订单簿究竟怎样成交一笔投注把交易所这一边讲全了。简短的版本：两者都有一个中央订单簿，用美分而不是小数赔率定价。Polymarket另有一处特别的地方：挂单在比赛开始的那一刻自动取消，体育市场对新订单还要再加三秒延迟。
好。接着是算术。
各自实际要花多少
两种手续费的形状相同：合约数乘以价格再乘以（1减去价格），所以手续费在五五开的价格上达到最高。前面的乘数不一样，两者不能互换。
各自在哪里到头
首页从来不会拿弱点开头。另见这两者与传统交易所相比如何，如果back和lay的挂单队列比是/否合约更适合你。
Kalshi
优点
- 结算来源有名有姓，事先就知道。
- 头寸可以在结算前卖出。
- 没有结算费，也没有会员费。
局限
- 按它自己的规定，只能有一个账户。
- 美国境外的充值方式止于银行卡、电汇或加密货币。
- 受限司法管辖区名单在几份存档副本之间变长了。
Polymarket
优点
- 运营商自己的话：没有“house”（公司）会因为你赢得太多而把你封禁。
- 头寸可以在结果确定前卖出。
- 公开的API和文档。
局限
- 结果的确定要经过一个交了保证金的提议者和一次可能的投票：一旦有争议，要四到六天。
- 挂单在开球时取消。
- 两份互相矛盾的地理封锁名单，所以状态不是一个单一的答案。
逐家经纪商看准入，以及一个值得写出来的矛盾
本站的覆盖名单，通过BetInAsia的BLACK界面，把Kalshi和Polymarket都记在BetInAsia名下。BetInAsia自己存档的Kalshi页面却不同意：它说那些赔率已经不再提供，转而指向Sharp Exchange。它的现行页面我们读不到，所以仅凭这份名单注册之前，请直接向BetInAsia核对现行是否可用。它的Polymarket列出同样未经核实：那个页面我们也读不到，所以只能读到一条搜索结果和一篇第三方评测。
先把BetInAsia放在一边。在它们自己的页面上，列出这两个平台中任何一个的两家经纪商就是MadMarket和Sportmarket，而且连它们也彼此矛盾。MadMarket的横幅和Edge的一句话说两者都已上线，可是Kalshi从未出现在Edge自己的博彩公司名单里。Sportmarket反过来：它的“Prediction Markets”一栏点名了Polymarket和另一个条目“PMK”，从未点名Kalshi；PMK到底是什么，哪里都没有查到，所以不要假定它就是换了名字的Kalshi。Sportmarket还声称它的实时预测市场投注“taken instantly with no time delay”（即时成交，没有时间延迟），与Polymarket自己声明的订单延迟放在一起显得别扭。哪家经纪商接得到哪家交易所做了更完整的对比。
Kalshi的Member Agreement第VI节同样在变：同一份文件较早的存档副本里没有印度、爱尔兰和葡萄牙，较晚的副本把它们加进了受限名单，所以要链接现行协议，不要相信截图，本页自己的引文也一样，并把今天的副本当作一份不断变化的名单中的一张快照。三份名单的现行副本，都在某处点名了英国和法国。Kalshi的名单，我们读到的版本点名了中国；请查看现行条款。
有些读者还有一个不同的问题：是/否合约，或者梦幻体育投注里锁定的阵容，而不是实时赔率，是否本来就是他们想要的工具。如果你想要的是Betfair Exchange，赛马是建立在完全不同的时钟上的市场，电子竞技是范围更窄的又一个市场，而通向那家交易所的直接路径和经纪商路径都完全不涉及这个法院问题。对于在预测市场上遇到准入困难的人，Predict Gateway提供了从受限地区进入这些市场的完整策略。
在你给哪一家充值之前，值得核对的七条：
- 你所在的国家或地区是否不在Polymarket的两份名单上？
- Kalshi的受限名单最近有没有加上你所在的国家或地区？
- 你的充值方式对Kalshi来说真的能通过吗？
- 你的加密钱包准备好桥接成pUSD了吗？
- 经纪商的现行页面有没有点名你想要的平台？
- 它有没有说明共享账户在这里怎么运作？
- 今天的费率表怎么说，而不是本页怎么说？
这桩双方都还没赢的官司
Kalshi的体育合约在美国正处于诉讼之中。2026年，第三巡回上诉法院（Third Circuit）在新泽西州的一桩案件中站在Kalshi一边：它的裁决认为，联邦商品规则很有可能凌驾于被用来对付Kalshi的那条州规则之上。同一年，第九巡回上诉法院（Ninth Circuit）在内华达州的一桩案件中，对同一个问题给出了相反的答案。两家联邦上诉法院，同一个法律问题，相反的答案，同一年。
两份裁决都没有结束这个故事：把两份意见都当作有效的、非终局的，不管读者处于哪一个巡回区之下。一桩官司不是经纪商的营销页面会替你更新的那类事实；本站上MadMarket自己的评测和Sportmarket自己的评测至少写明了各自的现行名单。在把任何一份裁决当作已成定论之前，请核对当地法律。
常见问题
有哪一份法院裁决已经定下Kalshi的体育合约是否被允许吗？
没有。2026年，第三巡回上诉法院站在Kalshi一边，第九巡回上诉法院站在反对一边，针对的是同一个联邦与州的问题。把两者都当作有效的、非终局的，并核对当地法律。
Polymarket的两份国家和地区名单，该信哪一份？
单独哪一份都不能全信。它的API文档和帮助中心对仅可平仓和完全受限说法不一，爱尔兰和英国都在其中。在假定某个状态之前，两份都要查。
使用Polymarket需要身份证件吗？
它的国际站注册文章没有描述身份证件环节，但这份沉默两头都不能当作证明。预计在你能提款之前，两个平台都会出现身份核验。
能通过BetInAsia使用Kalshi吗？
本站的覆盖名单通过BLACK把Kalshi记在BetInAsia名下，但BetInAsia自己存档的Kalshi页面说那些赔率已不再提供，它的现行页面我们又读不到。请直接向BetInAsia核对现行是否可用。
Sportmarket博彩公司名单上的“PMK”是什么？
Sportmarket在Prediction Markets下点名了Polymarket和另一个叫PMK的条目，从未点名Kalshi。PMK到底是什么，在我们能读到的任何页面上都没有出现，所以不要假定它就是换了名字的Kalshi。