投注交易所怎么运作：用一笔投注讲清楚
你的£20已经在市场里，却什么也没有发生。在交易所，一笔投注要等一个在你的赔率上与你意见相反的人，所以这里跟着一笔投注，从交易的两边都走一遍，算式也核对过。
Betfair Exchange是怎么运作的？两位客户在同一个赔率上，站在同一笔投注的相反两边。back（买入）方押某个结果会发生。lay（卖出）方押它不会发生，并要冒back方的投注额 × (赔率 - 1)的风险。报价在每个赔率上排成一条队列，先到先得，只有当一份相反的报价与它相遇，才算成立一笔投注。没有人接的报价会一直等着，直到你修改它、取消它，或者市场转入滚球（in-play）。结算时，交易所佣金从你在该市场上的净盈利里扣，输掉的市场一律不收，费率取决于你所在的地方，所以请查看现行条款。本页其余部分，把一笔£20的投注从两边都走一遍。
Betfair Exchange怎么运作：一次一笔£20的投注
交易所是什么，它的赔率为什么与博彩公司的不同，是交易所入门要讲的事。本页从晚一步的地方开始，只讲一笔投注，而下这样一笔投注的具体操作另有专页。
A队和Sam都是虚构的（这样可以省去争论），赔率和排在各个赔率上的金额也是虚构的。算式是真的，每个数字你都可以核对；换了新赔率的back与lay算例把它再算一遍。
- 两个人意见不一致。
你认为A队赢的次数比市场说的更多。Sam认为它赢的次数更少。你要back A队，也就是押它会赢。Sam要lay它，也就是押它不会赢。你和Sam都是这家交易所的客户。
- 读两条队列。
每个赔率上，报价都在排队。准备lay的lay方在一边排队，准备back的back方在另一边排队。你能back的最好赔率，是lay方正在报的最高那个：2.98，那里等着£85。你能lay的最好赔率，是back方正在要的最低那个：3.05，那里等着£70。两者之间，谁也没有同意过什么。紧接着下面的图画出了这道价差两边的七个赔率。
- 接一个现成的赔率，或者等你自己的赔率。
在2.98按下back，你的£20立刻撮合成交，因为那里等着£85。如果A队赢，你赚20 × (2.98 - 1) = £39.60。改为要3.00，同样的一次赢能赚20 × (3.00 - 1) = £40.00，多出£0.40，但前提是有人接。耐心是要付代价的。你等着。
- 你的报价加入队列。
你在3.00的£20停在两条队列之间，现在它是可供lay的最好赔率。它是一份报价，还不是一笔投注：只有持相反意见的人与之撮合成交，才算成立一笔投注。3.00上没有别人在等，所以你排在第一位，在你之后要3.00的人排在你后面（同一赔率上，先到先得）。在那之前，你可以修改报价，也可以取消。
- Sam lay £20，与你相遇。
Sam想lay A队，找最好的可lay赔率，接下了你在3.00的报价。这就是一次撮合。Sam的赔付额（liability）是投注额 × (赔率 - 1) = 20 × (3.00 - 1) = £40.00，也就是A队赢时Sam要付的数额，对应的是A队不赢时赢到的£20。如果在3.05 lay，Sam的赔付额会是20 × (3.05 - 1) = £41.00，所以与你相遇替Sam省了£1.00，也让你比2.98多拿了£0.40。那道价差，让你们两人都得了好处。
- 市场结算。
结果出来，钱一步就转移了：一方赢多少，另一方就输多少，这是在交易所佣金之前。下面的结算一节会把两种结果都算一遍，并把成本算进去。
两条队列相遇的地方
你的£20停在两个最佳赔率之间的空隙里，Sam从lay一侧到来，3.00成了双方都接受的赔率。一次撮合，就是一份在等的报价，加上一份新到的报价。
示意图。赔率为示例，不是实时市场，金额也是虚构的。
结算，以及从中扣走的部分
结算是安静的部分。一方赢下另一方输掉的，然后Betfair从你在该市场上的净盈利里扣交易所佣金，而博彩公司的利润率就藏在你看到的赔率里面。输掉这个市场，你就不付佣金。
费率取决于你住在哪里。在实行My Betfair Rewards的地区（包括英国和爱尔兰），费率跟着你选的套餐走（Betfair自己给Basic套餐的示例是2%），如果你一个都不选，你最终会被转入Rewards套餐。在其他地方，则是一个Market Base Rate（大多数国家或地区默认为6.5%），可以被靠Betfair Points获得的Discount Rate下调。交易所佣金按你在该市场上的净盈利计算，不是按投注额，而且我们没有找到对back和lay投注分别设立的费率，这一点与Kalshi和Polymarket对体育合约的收费方式不同。这里的每个数字都当作一个快照，请就你自己的账户查看现行条款；Orbit的费率和来源怎样比较显示了经纪商为第二家交易所报出的数字。想在投注之前看看一个费率会对赔率做什么，请算出扣掉交易所佣金之后的利润率。
把整个案例按示例的2%费率合在一起看。如果A队赢，你收到£60.00（你的£20投注额加Sam的£40.00），交易所佣金从你的£40.00净盈利里拿走£0.80，你最终得到£59.20；如果A队不赢，你输掉那£20，由Sam收下，Sam就£20的净盈利付£0.40的交易所佣金。
一笔投注为什么可能成交不了
一份报价只会与处在你的赔率或更优赔率上的相反报价撮合，所以那里等着多少资金，决定了它能否成交。流动性是有限的，离大赛事越远就越薄。限额在交易所里意味着什么、不意味着什么，请读投注限额到底是什么意思。
一笔没有撮合成交的投注并没有坏。它只是在等。
假设Sam只想lay £8：你的£20里有£8在3.00撮合成交（你可能的盈利是£16.00，未扣交易所佣金），另外的£12留在队列最前面，如果市场在有人接之前转入滚球，那£12会失效还是保留，取决于你选的选项。离开之前，先核对已撮合的金额。
每一笔投注，都需要有一个意见相反的人。
如果你的账户够不到那个价格阶梯
以上这一切都假设你能打开一个市场。这取决于你住在哪里：Betfair公布的是一份“Prohibited Territories”（禁止地区）名单，而不是它提供服务的国家或地区名单，而且它以前关闭过一些国家或地区，所以在指望拥有一个账户之前，请查看现行条款和你所在地的法律。
如果你被挡在门外，分步骤的进入指南会按顺序走一遍各条路径，路径查找器则帮你缩小范围。如果你所在的国家或地区有服务，开设账户并通过身份核验就是下一件事。
经纪商的交易所工具，可以是四种主要的进入方式之一：它是经纪商与某家交易所之间的商业安排，不是以你的名义开设的Betfair账户。按各自公布的条款，每一种都有自己的限制。BetInAsia排除英国和美国。AsianConnect的Piwi247不提供赛马的lay投注（这在一页讲lay投注的文章里很要紧，而赛马的投注交易所讲了哪里可以改做lay投注）。MadMarket排除英国、美国和澳大利亚。运营FairExchange的Sportmarket排除英国、美国和法国。国家或地区名单请查看现行条款，并预期这四家都会在提款之前核验你。费用的完整情况，请看经纪商并排比较，更宽的图景请读投注经纪商在其中处于什么位置。
常见问题
Betfair会不会站到我这笔投注的另一边？
只在有限的情况下，因为Betfair说，客户之间互相投注时，它充当的是撮合方，而不是对手方。它的条款允许它在Australasian Tote和固定赔率投注上充当对手方，用来平衡Betfair Starting Price（SP，起跑赔率）投注，偶尔也会在流动性较低的市场上，或为降低Betfair集团在某个结果上的赔付额而这样做。
如果我的投注只撮合了一部分，会怎样？
只有已撮合的那一部分是一笔投注。其余的是一份未撮合的报价，留在队列里，直到你修改或取消它。市场转入滚球时，未撮合的报价可能失效、被保留，或被转为Betfair Starting Price，取决于你设定的选项，所以开赛之前请检查你的投注选项。
Betfair Exchange的佣金规则是什么？
输掉的市场不收佣金。赢了的话，交易所佣金按你在该市场上的净盈利计算，从不按你的投注额计算。费率取决于你所在的地方，Discount Rate（在费率基础上减去的一个百分比）可以把它下调。另外还有别的收费，盈利很高的账户要付的Expert Fee就是其中之一。进入方式的概览讲了这些费率和那笔费用，工具栏目里有算式。
交易所有最高投注额吗？
我们没有在Betfair公布的规则里找到固定的最高投注额。它的条款把一笔投注的上限定为你的“Available to Bet”（可用于投注）余额与Exposure Limit两者中较小的那个，一笔投注只能与已经在市场里的报价撮合，而流动性是有限的。Betfair的公告里最低投注额是£1或€1，不过最低额取决于货币，也可能变动。
在Betfair Exchange上可以滚球投注或提前兑现（Cash Out）吗？
可以滚球，但有延迟：Betfair说，滚球市场通常有1-12秒的延迟，让客户在情况变化时可以取消未撮合的订单。提前兑现（Cash Out）在许多市场上有，但不是所有市场都有。它按市场起作用，市场流动性低时可能无法使用，滚球中的请求可能被拒绝，或花更长时间。请就你想投注的市场查看现行条款。