Betfair交易：在一场足球比赛上低买高卖
你从来不必等到终场哨响。只要你这一边的赔率一动，你就可以平掉头寸，部分或全部都行，带着一个锁定的数字离开，而不是一个“也许”。
Betfair交易，是在赛果揭晓之前，以一个赔率开出一笔投注，再以另一个赔率平掉其中一部分或全部，无论接下来发生什么，都锁定一笔盈利或亏损。赔率会动，是因为比赛里有东西变了：一个进球，一张红牌，或者阶梯一侧的资金流向变了。先对一方back（买入），看着赔率朝对你有利的方向变低，再以新赔率对同一方lay（卖出）；比例算对，两个结果的回报就相同。交易所佣金仍然适用于这个市场最终的净盈利，不管纸面上哪一笔看起来是赢的那一笔。这改变的是单笔投注里的风险，并没有消除它：赔率可能先朝对你不利的方向动，而多数投注者，不管交易与否，长期都是亏钱的。
在交易所上“交易”到底指什么
Betfair的帮助页面把交易（trading）描述为“在一个市场里持有不止一笔投注；设法改善你的头寸，或者在所有可能的结果上锁定利润”（引文均为译文，以英文原文为准）。把措辞剥掉，就是在终场哨响之前，先低价买入一个结果，再高价把它卖回去。这属于本站职业投注各页逐一讲解的那一整套方法，也是为数不多不必等比赛结束就能兑付的方法之一。
一笔单独的back投注只有两种状态：赢，或者输。一个被交易的头寸多出第三种：提前退出，按市场当时给出的赔率，锁定一个不再取决于最终比分的数字。错过这一步，你手里就只是一笔普通的投注，外加一堆额外的功夫。
如果你从未在交易所下过任何投注，back和lay的区别值得先读一读；这些基础写在讲在Betfair Exchange上下第一笔投注的那一页。下面的内容默认你已经知道：所选项赢，back就赢；所选项不赢，lay就赢。
能不能在你想要的赔率上撮合成交，无论是进球之前还是之后，取决于那一刻阶梯另一侧有多少资金，这是另一个问题，在讲Betfair Exchange市场深度的那一页有完整的讲解，这里不再重复。
计算示例：3.40时back，2.10时lay对冲
假设你在开球前以3.40的赔率back A队，投注额£50。第14分钟，A队进球。现在back A队的赔率是2.10，不再是3.40，因为九十秒前还像抛硬币一样的局面，现在看上去A队是热门。你最初那笔投注本身没有任何变化。变的是它周围的赔率，而且变了很多。
从这里起摆在面前的是三个选择，不是两个。什么都不做，让这£50一直下到终场哨响。以2.10的赔率用lay对冲整个头寸，带着一个固定的数字离开，无论赛果如何。或者在两者之间lay对冲一部分，拿一部分上行空间去换一部分确定性。下面的表把前两种完整算了一遍。
| 投注 | 投注额 / 赔付额（liability） | A队赢 | A队没有赢 |
|---|---|---|---|
| back，开球前 | £50.00，赔率3.40 | +£120.00 | 输掉£50.00投注额 |
| lay对冲，进球后 | £80.95，赔率2.10 | 赔出£89.05（赔付额） | +£80.95 |
| 净额，扣佣金前 | 约+£30.95 | +£30.95 |
lay投注额不是碰巧凑成一个整数的。要让两个结果持平，用原来的回报（£50乘以3.40，即£170）除以新赔率：£170除以2.10得£80.9524，四舍五入到投注单实际能接受的最小单位便士，是£80.95。这笔lay投注的赔付额是投注额乘以（赔率减1）：£80.95乘以1.10是£89.05。两种结果各算一遍，所得相差不到一便士，一边是£30.95，另一边在它上下差一丁点，这是四舍五入造成的误差，不是方法出了错。
标题没提的是这一点。交易所佣金按每个市场的净盈利收取，不按每笔投注，也不按买卖哪一边，所以不管哪一笔看上去是“赢”的那一笔，它都落在这£30.95上。按Betfair对英国和爱尔兰客户公布的Basic套餐2%费率，是62便士，剩下£30.33。按大多数其他国家和地区在尚未赚到任何折扣时的默认费率6.5%，是£2.01，剩下£28.94。这两个费率都是运营商自己公布的，是核对时看到的数字；请查看现行条款，因为它们会变。
再和什么都不做比一比。让整笔£50一直下注到底，A队赢，最终赔付£120.00（扣佣金前），2%费率下净得£117.60，6.5%费率下净得£112.20，比上面任何一种交易路径都多。如果A队尽管早早进球却最终没有赢，就输掉整笔£50，输掉的市场不收佣金。这个差距，才是交易者真正要做的决定。
示意图，未按比例绘制。图中没有画出任何赔率或投注额，只表示变动的方向。
为什么进球并不会结束风险
上面的表让交易看起来很整齐。等lay投注真的撮合成交之后，它确实整齐。出岔子的是到达那一步的过程。
Betfair的规则说，滚球（in-play）市场从你点击到指令抵达市场之间，存在1到12秒的投注延迟。设置这段延迟，是为了让挂在阶梯上、尚未撮合的报价的持有者，有片刻时间在更快的赔率抓住自己之前撤单，而不是为了阻止任何人操作。网球和棒球已经对挂着没成交的被动投注取消了这个延迟；足球仍然只是在测试同样的改动，所以还没有任何足球市场降到零。剩下的这段空档，恰恰是红牌、伤病或VAR复核在你的lay对冲指令到达之前（更别提撮合成交）再次推动赔率的时候。
Betfair在部分市场还提供一键的提前兑现（Cash Out），自动下出等效的lay投注。它并非处处都有，请求仍然可能被拒绝，在冷清、深度不足的市场里它还可能从屏幕上消失，往往恰恰是你最需要它的时候。请把它看作上面那套算术的捷径，而不是另一张安全网。
平掉头寸，别手忙脚乱
- 退出的赔率在开球之前定好，而不是比赛中定。
先选好什么样的变动会让你锁定，这样决定就不是在记分牌的压力下做出的。
- 提前把lay投注额算好。
投注额乘以原赔率，再除以新赔率，得到的就是对冲（green up）所需的lay投注额。事先把公式记住，而不是临场才去找。
- 下出lay对冲，然后确认它已撮合成交，而不只是已发出。
一个在波动的市场里仍未撮合的订单，不是一个锁定的头寸。
- 读已确认的赔付额，而不是你自己的估算。
四舍五入和任何晚到的赔率变动，都可能让真实数字与事先算出的不同。
- 把它记下来。
这笔交易值不值那笔佣金，只有看一连串交易才知道，单看任何一笔都看不出来。
通过经纪商的交易所工具来下
像这样操作阶梯，需要一个能下出两笔的地方：一个Betfair账户（所在的国家或地区允许开的话），或者本站覆盖的四家经纪商之一，每一家卖的都是通到Betfair交易所上的自家品牌工具，而不是一个以你名字开立的账户。赔率和撮合的方式两条路线都一样；变化的是包在外面的那个工具、它的佣金一行，以及它的国家和地区名单。
| 经纪商 | 交易所工具 | 赢的市场上的佣金 | 最低投注额 |
|---|---|---|---|
| BetInAsia | Sharp Exchange | 现行页面上没有印出；一个存档版本曾写2.5% | EUR 10（存档数字） |
| AsianConnect | Piwi247（PIWIX交易所） | 3% | EUR 4 |
| MadMarket | Sharp Exchange | 统一3%，输的投注不收 | EUR 10 |
| Sportmarket | FairExchange | 3%，只对赢的投注收 | EUR 5 |
BetInAsia的Sharp Exchange没有印出现行的佣金数字，只有作为营销用语的“市场上最低的佣金”（“lowest commission on the market”）；请查看现行条款。它的受限名单仍点名英国和美国。不适合你的情况：你的所在地是其中任何一个。
AsianConnect的Piwi247开通的是PIWIX，一个由Betfair提供支持的交易所产品，而不是以你名字开立的Betfair账户。它的帮助页面明确写道，PIWIX上赛马没有lay这一边，这等于把任何想用本页足球示例那样的做法去交易赛马的人排除在外。它自己的国家和地区名单在各个页面之间前后不一致，所以请以现行的注册表单为准，而不是别处印出的任何名单。
MadMarket的Sharp Exchange把它的统一费率写得清清楚楚，是四家里最没有歧义的。它按居住地排除英国、美国和澳大利亚，名单比这里大多数其他几家都长。
Sportmarket的FairExchange不能和使用API的软件机器人一起使用。不适合你的情况：这里的任何一部分原本打算用脚本完成。它还要求EUR 100的最低存款才能激活账户，比另外三家门槛更高，并排除英国、美国和法国。
这四家都不能让你直接进入Betfair的流动性池。Expert Fee可能适用于Betfair最赚钱的直接客户，它属于那种直接账户结构；Betfair的Expert Fee页面对它有完整说明。
这不是什么
交易不是套利，尽管两者都涉及同一场赛事上不止一笔投注。套利在每一笔都下出的那一刻就锁定利润，用的是本来就彼此不一致的价格；一次覆盖所有结果的算术依靠的是开球前就已存在的价差，而不是比赛进行中才出现的。交易，按本页对这个词的用法，从单独一笔投注开始，然后等市场动起来。
这也并不只限于足球。在一场比赛开始前的几分钟里，交易所上的赛马市场的变动至少和进球后的足球阶梯一样快，有时更快，原因相同：新信息到来，赔率先于结果作出反应。
有些交易者不再自己盯着屏幕，把盯阶梯的事交给软件；用机器人代替自己盯阶梯讲的是Betfair的条款实际允许什么，因为并不是每一种自动化做法都符合。另一些人则根据上一次赔率的走势，来培养一种对赔率何时要动的感觉；每一次阶梯变动背后的赔率历史自成一页，写给想要数据、而不只是技巧的读者。一些经纪商平台还专为这种滚球管理配有仪表盘；为此而做的内置界面讲了它们能做什么、不能做什么。
它也不是成为职业投注者的捷径；知道怎样对冲一个头寸只是众多工具之一，而在把一个计算示例当作职业规划之前，值得先读一读靠这个谋生究竟需要什么的那个更完整、也不那么讨喜的画面。
这一切都没有消除原先那笔投注里的风险。它只是把决定提前了，提前到一个由你选定的时刻，而不是由终场哨替你选定的时刻。
一个进球能改变赔率。什么也改变不了佣金。
不管这四家里由哪一家来为这里的交易所一侧出资，在决定长期用哪一家之前（不只是为一笔交易），值得先读一读逐家并排比较各家收什么费、排除谁的完整页面。