套利投注：算式、附带条件与计算器
两个价格对同一场比赛各执一词。每个结果都下一笔，总有一个会兑付，但前提是每一笔都按你看到的赔率成交。
套利投注，是在不同的交易场所对同一场赛事的每个结果各下一笔，而且这些赔率对应的隐含概率加起来低于100%。把每个小数赔率取倒数再相加，总和低于1时，按这些份额的比例拆分投注额，无论哪个结果出现，回报都相同；前提是每一笔都真的按你看到的赔率成交。这个条件比听上去苛刻：每个场所的最低投注额不同，身份核验和提款的时间不同，交易所那一笔还要另扣佣金，所以纸面上的价差很少等于你最终收到的价差。下面的计算器可以同时算两个或三个结果；相信它给出的数字之前，请先读完本页讲的各种阻力。
两个价格，一道缝隙
三个场所对同一场比赛的定价各不相同。一家把主胜开成3.05。另一家把平局开成3.15。第三家把客胜开成3.30。价格上的分歧时时都有。不寻常的是：同一个市场里所有结果之间的分歧大到一定程度，把它们全部下注的总成本，比可能的最小回报还要低。想知道这些价格究竟从哪里来，请看你在各个场所之间比较的赔率是怎样取得的。
三个场所，一场比赛，一道缝隙：它在一瞬间加起来，竟小于它自己。
检验方法是：每个价格做一次除法，再把结果加起来。把3.05变成概率：1除以3.05是32.79%。对3.15和3.30也这样算，再把三个份额相加，称这个总和为S。S在100%或以上时，这三个价格已经把这个市场定得公平，没有什么可拆分的。S低于100%时，S与100%之间的差距本身并不是回报，下面的计算器正是为了把这一点算对，而不是含糊带过。
这只在back（买入）对back之间成立，每个场所对应一个结果，绝不是在同一个场所里反过来跟自己的投注对着下。lay（卖出）则不同；如果你要定价的是lay那一笔，请读在交易所做back和lay的机制，因为下面的计算器根本没有lay这一笔。
算式：算一遍，再核对一遍
以足球式的比赛为例，有三个结果：主胜、平局、客胜。假设你此刻在三块不同的屏幕上找到的价格是3.05、3.15和3.30。
| 结果 | 小数赔率 | 隐含概率 | £1,000总额中的投注额 | 该结果赢时的返还额 |
|---|---|---|---|---|
| 主胜 | 3.05 | 32.79% | £345.72 | £1,054.45 |
| 平局 | 3.15 | 31.75% | £334.75 | £1,054.46 |
| 客胜 | 3.30 | 30.30% | £319.53 | £1,054.45 |
| 合计 | 94.84% | £1,000.00 |
把三个隐含概率相加，总和是94.84%，不是100%。这5.16个百分点的差距不是回报；它是相对于一个单位投注额的差额，把两者混为一谈，是人们读错这个算式最常见的方式。真正的回报要把总和取倒数：1除以0.94836是1.0545，所以整个投注额的回报率约为5.45%。
按各自的份额，把£1,000分给三个结果，四舍五入到便士，得到£345.72、£334.75和£319.53，四舍五入之后恰好是£1,000.00。无论哪个结果赢，返还额都落在£1,054.45或£1,054.46，相差一便士是四舍五入造成的，不是算错了。四舍五入之后，投入£1,000的利润是£54.45或£54.46，理论值为£54.45。比赛结束、每家运营商都结算了自己的那一边之前，谁也拿不到其中的任何一分，而算式和结算之间的这段距离，正是本页其余部分讲的大部分内容。
上面的工具一次处理两个或三个结果，只处理back投注，做的就是这同一个算式；在你相信手机屏幕上看到的缝隙之前，请先在套利计算器上算一遍你自己的三个价格。它还带有下一节要讲的交易所佣金一栏。
四家经纪商，对套利的四种回答
问一问本站自己的比较页并排列出的四家经纪商，它们怎么看套利，答案彼此对不上，至少有一家经纪商连自己也对不上。
BetInAsia自己的首页明确写着，“套利和价值投注者不会因为成功而受到限制”（引文均为译文，以英文原文为准）。同一家运营商的条款却保留了出于任何原因拒绝、限定、取消或限制任何投注的权利，另外还保留了不经通知就调整某个账户限额的权利。两句话说的是同一家经纪商；本页把两句都写出来，而不是挑一句。BetInAsia还拒绝来自英国、美国、法国、荷兰、瑞典以及更长一串国家和地区的申请人，所以那句营销用语反正也到不了他们那里。依赖其中任何一句之前，请先查看现行条款。
AsianConnect把同样的矛盾反过来演了一遍。它的博客说“绝不会因为客户采用套利这类聪明的策略而限制账户”，而它的条款却把使用限定在个人的、非职业的范围内，并禁止任何商业目的。两句话都在这家运营商自己的网站上；本页把两句都印出来，而不是挑一句。有一个细节和营销相左：提款要免手续费，资金必须先按高于1.5的赔率完成一次流水，而条款把两个结果都下注的投注排除在这个流水之外，所以一轮套利来回，赚不到它看上去应该赚到的免手续费提款。
MadMarket的条款没有点名提到套利，无论正反两面都没有。它保留的是，对出现异常投注模式的账户，或者针对条款所说的不公平赢款的策略，拥有很宽的酌情权，这样的措辞宽到可以不点名就把一种方法也包括进去。MadMarket拒绝英国、美国和澳大利亚等国家和地区，它的Sharp Exchange对赢的投注收取统一的3%交易所佣金，输的投注不收。
Sportmarket的做法有些奇怪：它在自己的投注平台里内置了一个Arb Calculator，是一个给在别处下的一笔投注做对冲的工具，却没有就套利本身公布任何明文政策；记录在案的最接近的东西，是一篇第三方评测声称接受套利投注者，那是别人的看法，不是Sportmarket自己的话。我会把别人投注单里内置的计算器看作一种方便，而不是对一种运营商从未写过政策的方法亮绿灯。Sportmarket还拒绝英国、美国和法国等国家和地区，并按一笔投注的投注额与潜在利润中较小的那个来计算流水，作废和走盘（push）不计入，达不到时要收2%到5%的费用。
Sbobet没有走这样的中间路线。它的帮助中心明确写着，套利策略违反它自己的条款，没有给出任何例外，比上面四家经纪商对它们自己的说法都干脆；本站对“sharp”（定价精准、能接受专业投注者）在这些运营商之间到底指什么的更完整的考察，对Sbobet的规则有更深入的说明。
顺便说一句，Betfair自己的条款没有专门提到套利。这里没有人在推断一条从未写下的政策。
在你收到之前，价差消失的五种方式
“sure bets”（直译“稳妥的投注”）是营销上给这个价差起的名字，而这个名字言过其实：一笔投注可能被拒绝，一个价格可能在你的最后一笔下出去之前就变了，一家运营商自己的规则也可能取消一笔看上去已经结清的投注。理论上不错。实际上不一定。
速度。每一笔都必须在你比较过的那些价格还有效的时候下出去。Sportmarket自己的平台，在进球、红黄牌、点球和VAR检查前后的几分钟里，会把一笔滚球（in-play）投注保持在“Danger”状态，而这些恰恰是价格最可能变动的时刻。有些交易者干脆不再手动盯盘，最后改用脚本来跑这些检查。
拒绝与作废。接下你其中一边投注的场所，对其余部分并不欠你什么。AsianConnect自己的规则说，已经下出的投注不能取消：如果你已经下了注之后另一笔作废或被拒绝，你手里留下的就是一边，而不是一笔已经成立的套利。
除不尽的最低投注额。按比例拆分很少正好落在整数上，每个场所又有各自的下限：BetInAsia或MadMarket的Sharp Exchange是EUR 10，Sportmarket的FairExchange是EUR 5，AsianConnect的PIWIX是EUR 4。总投注额小的话，在别的问题出现之前，金额最小的那一笔就可能先低于最低要求。
其中一笔的交易所佣金。把其中一笔放在收取自己佣金的交易所上，例如MadMarket的Sharp Exchange、Sportmarket的FairExchange以及AsianConnect的Orbit和PIWIX，它们对赢的投注各收统一的3%（BetInAsia现行的交易所佣金，在它的在线页面上未说明，请查看现行条款）。按3%计算，3.30这一笔实际上相当于3.231。用这个变化再算一遍同样的算式：总和从94.84%升到约95.48%，回报率从5.45%降到约4.73%。交易所佣金总是让价差变窄，而在本来就更小的价差上，它可以把价差彻底抹掉。
吃掉剩余部分的流水规则。BetInAsia要求按高于1.5的赔率完成3倍流水才能免手续费提款，否则最高收5%。MadMarket要求在任何提款之前先完成1倍流水，免手续费提款则要3倍。Sportmarket自己的“Valid Turnover”（有效流水）按一笔投注的投注额与潜在利润中较小的那个计入，作废和走盘不计入，达不到时收2%到5%的费用。这四家都没有在这条规则里点名套利；它们都一视同仁地适用，不管你账户里的钱是怎么赚来的。
| 经纪商 | 其交易所工具，最低投注额 | 避免被收费所需的流水规则 | 它拒绝的国家和地区（并不详尽） |
|---|---|---|---|
| BetInAsia | Sharp Exchange，EUR 10 | 按高于1.5的赔率完成3倍流水，否则最高收5% | 英国、美国、法国、荷兰、瑞典等 |
| MadMarket | Sharp Exchange，EUR 10 | 任何提款之前1倍，免手续费提款3倍 | 英国、美国、澳大利亚等 |
| AsianConnect | PIWIX，EUR 4 | 按高于1.5的赔率1倍，两个结果都下注的投注不计入，否则最高收5% | 注册时显示它自己的名单；请查看现行名单 |
| Sportmarket | FairExchange，EUR 5 | 5倍有效流水（Valid Turnover），作废和走盘不计入，否则收2%到5% | 英国、美国、法国等 |
上面的每个数字都是某一时刻的快照，这些条款随时可能不经通知就改变；在你相信这里的任何数字之前，请先查看你实际使用的那家经纪商的现行条款。
按正确的顺序来做
- 先确认它真的是同一个市场。
同一场赛事，同一个市场，同样的结果定义，否则这个总和毫无意义。
- 碰投注单之前，先把数字算出来。
把三个价格输入计算器，读拆分后的投注额和回报，其中包括某一笔需要的交易所佣金。
- 先核对每个场所的最低投注额。
在计算器里行得通的拆分，只要有一笔低于那个场所的下限，到了下注那一步照样行不通。
- 先下限制最多的那一笔。
限额最小、流动性最薄或确认最慢的那一笔最先下，因为它最可能变动，或者拒绝你。
- 确认每一笔都已成交，而不只是已下出。
一张未撮合的交易所订单，或者一张待处理的博彩公司投注单，还算不上一个已经锁定的头寸。
- 无论赢不赢，都记下来。
要知道这在一个赛季里是否赚钱，唯一的办法是一本账目，而不是对那些好结果的记忆。
套利投注合法吗？
这取决于你住在哪里，也取决于持有你资金的那家运营商的规则，而不是本页能够定论的事。Betfair的条款没有专门提到套利。Sbobet的条款提到了，并且直接称之为违规。AsianConnect的营销欢迎同一种做法，它自己的条款却把这种做法限定在个人的、非商业的使用上。这些都不是法律意见：在任何地方下注之前，请先核对当地法律，并且在认定昨天的读法今天依然成立之前，请先查看现行条款。
如果这不是你的方法
我不会在我从没用过的经纪商之间追这道缝隙。最多两家，并且要先查清每一家自己的交易所工具收什么费、有什么要求；算术是套利容易的那一半，开户和身份核验才是慢的那一半。开任何新账户之前，先看看已经能完成其中一部分工作的平台工具。想更深入地了解各个交易所之间的套利策略，Lay Bet Access上有一篇关于交易所套利投注的全面介绍。
这属于职业投注者使用的更广泛的一整套方法，那一页只用一句话概括了套利，本页比它走得更远。如果靠电子表格和秒表的方法不合你意，本站讲的其他方法里有价值投注和交易所交易，而在此之前，值得先读一读靠这个谋生究竟需要什么的那个更完整、也不那么讨喜的画面。
计算器能找到价差。条款决定你能不能留住它。
上面的每家经纪商卖的都不止它的交易所工具，在你为这个具体目的给任何一家充值之前，值得先读一读每家收什么费、拒绝哪些人的更完整的并排比较。